2019年6月，中共中央办公厅  国务院办公厅印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，通知中要求完善专项债券本金偿还方式，在到期一次性偿还本金方式基础上，鼓励专项债券发行时采取本金分期偿还方式，既确保分期项目收益用于偿债，又平滑债券存续期内偿债压力。

2020年11月4日，财政部发布《关于进一步做好地方政府债券发行工作的意见》。意见中指出地方财政部门应当统筹考虑地方债收益率曲线建设、项目期限、融资成本、到期债务分布、投资者需求等因素科学设计债券期限。允许地方结合实际情况，采取到期还本、提前还本、分年还本等不同还本方式。

01到期还本  

到期还本是指债券到期后，一次性偿还本金。到期还本方式每年仅需支付利息，不需偿还本金，还款压力小，资金利用率高，但到期时一次性偿还本金会造成资金压力较大，若资金不充足时，会导致还款较为困难。

在地方政府专项债市场上，到期还本是运用最广泛的还本方式。

02提前一次性还本  

提前一次性还本一般为含权债券，债务人可选择行使提前赎回选择权，提前进行还本，也可不行使权力，到期还本。提前还本方式在资金充足的情况下，可提前进行本金偿还，既减轻了利息支付的压力，又提高了资金的使用效率，但在一次性偿还本金使资金压力较大，需要有效应对本金偿还后的流动资金问题。

在政府专项债券市场上，2020年深圳市政府专项债券（二十七期）采用提前一次性还本方式。

03分年还本  

分年还本是指同一日期发行的债券本金在不同到期日分期偿还的债券。分年还本方式每年在支付利息的同时，又需要归还一定的本金，减轻了本金一次性偿还的压力，平滑债券存续期内偿债压力。但这种方式对经营期内现金流要求较高，在经济下行或效益不好时，易造成资金链的断裂。

在政府专项债券市场上，分年还本方式主要分为两种。

（1）等额本金偿还。如：2020年河北省政府专项债券（三十期）、2020年湖北省政府专项债券（一百一十二期）、2020年深圳市政府专项债券（三十一期）。

（2）按照一定比例偿还本金。如：2020年湖北省政府专项债券（一百一十六期）、2020年湖南省政府专项债券（九十期）、2020年深圳市政府专项债券（三十四期）。

每一种还本方式都有自己的优缺点，每个地方政府专项债项目都有自己的特点。选择还本方式时应灵活运用，因地制宜，根据项目的收益与特点，制定出适宜的还本方式，既要使项目营运更加稳定有序，又要使偿债风险尽可能的降低。进一步推进地方政府专项债券的发展。

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